Para empresas de Internet vibrantes y competitivas, busque mercados emergentes
a Una década atrás La continua expansión de los gigantes estadounidenses de Internet prometía apoderarse del mundo. Con su vasto mercado interno que les brindaba economías de escala, empresas como Amazon, PayPal y Uber parecían destinadas a monopolizar las pantallas de todos, desde las brujas de California hasta los granjeros del Kalahari.
Hoy en día, Estados Unidos todavía gobierna la industria de la tecnología global, en un sentido amplio, y representa el 71% de la capitalización de mercado de las empresas que cotizan en bolsa. Sin embargo, ha surgido un patrón diferente en una parte de la industria de la tecnología centrada en brindar servicios de Internet a los consumidores. Aquí, la actividad es más dispersa y menos estadounidense. Esta tendencia se ha destacado este año por la prisa por hacer flotar empresas de Internet en los mercados emergentes.
En lugar de unas pocas unidades monolíticas, se formaron tres clases diferentes de negocios. Utilizando una calificación desarrollada por primera vez por Asia Partners, una empresa de inversión, puede identificar el primer grupo como plataformas globales. Estos siguen siendo dominantes en los servicios que requieren una presencia física mínima, en particular, la búsqueda, las redes sociales y la computación en la nube. Gigantes como Alphabet y Facebook (ahora Meta) generan poco más de la mitad de sus ventas fuera de Estados Unidos y se encuentran entre las empresas tecnológicas más internacionales.
Una segunda clase se volvió importante en algunos lugares: el héroe nacional protegido. Los gigantes tecnológicos de China están ansiosos por expandirse en el extranjero, pero sus lucrativos mercados internos se enfrentan en gran medida a la competencia internacional y están cada vez más sujetos a directivas estrictas de su gobierno. Este modelo protegido de tecnología se ha vuelto popular en otros países autoritarios. Rusia ha favorecido a las empresas nacionales en el comercio electrónico y la tecnología financiera, y el año pasado tomó medidas enérgicas contra las actividades de las empresas de Silicon Valley.
El tercer género digital, los héroes locales, está muy extendido en la mayor parte del mundo. En Asia y América Latina, el comercio electrónico, los juegos, los pagos digitales, el transporte de pasajeros, la entrega de alimentos y otros servicios basados en aplicaciones a menudo están regidos por empresas locales y regionales. Los ejemplos del sudeste asiático incluyen Sea, Grab y GoTo; Corea del Sur tiene a Kakao y Coupang; Y Argentina tiene MercadoLibre. Los gigantes en India, incluidos Reliance y Tata, tienen como objetivo promover aplicaciones superiores que brinden una gama de servicios, incluso a medida que crecen los especialistas, como Zomato, una empresa de mensajería.
Por lo general, estas empresas operan en mercados donde es ventajoso estar sobre el terreno o donde los gustos locales son importantes. Las cadenas de suministro en el sudeste asiático están altamente descentralizadas, lo que recompensa este conocimiento. Las diferencias regulatorias en fintech hacen que sea difícil para los grupos internacionales prosperar. La actividad está en auge. La Interfaz de Pagos Unificada de la India, un sistema que conecta a bancos y entidades no bancarias para realizar pagos baratos e instantáneos, registró alrededor de $ 100 mil millones en transacciones en octubre, más de cuatro veces la cantidad en el mismo mes hace dos años. Mynt, una startup que ofrece pagos y préstamos móviles, se ha convertido en el primer átomo mono de Filipinas, lo que significa que está valorado en más de mil millones de dólares.
Estas empresas han ayudado al aumentar la disponibilidad de capital, especialmente a medida que los inversores globales buscan alternativas a China, donde la represión tecnológica del presidente Xi Jinping conducirá a menores ganancias. De los 342.000 millones de dólares gastados en adquisiciones de empresas de tecnología en mercados emergentes este año en lo que va de año, el 71% provino de economías fuera de China, la proporción más alta en 11 años. Las empresas de tecnología de los mercados emergentes fuera de China han liberado 53.000 millones de dólares en las bolsas de valores en lo que va de 2021, más del doble del récord anterior. Los grupos de capital de riesgo que antes se centraban en Estados Unidos, y posiblemente en China, están recorriendo el planeta en busca de nuevas empresas.
El éxito del tercer tipo de empresa de Internet es gratificante. Promueven la competencia e innovan para resolver problemas locales, como el mapeo de ciudades sin propiedad registrada. A diferencia de las empresas estadounidenses y chinas, vienen con poco o ningún bagaje geopolítico y crean grupos de desarrolladores de software e inversores experimentados en todo el mundo que pueden crear otra generación de nuevas empresas. Los fondos de pensiones locales ya no tienen que invertir dinero en Wall Street para familiarizarse con la economía digital.
Inevitablemente, existen riesgos. Algunos países pueden verse tentados a proteger a sus campeones nacionales de la competencia o limitar la medida en que los forasteros pueden perturbar los intereses privados en casa. Es posible que la experiencia local no viaje bien. Los mercados de capitales pueden ser implacables (las acciones de la compañía de pagos india Paytm se desplomaron después de una cotización fallida el mes pasado) y las tasas de interés más altas encarecerán el capital. Cuando se agota la oferta de capital, los grupos que todavía luchan por ganar dinero pueden tener problemas.
Sin embargo, las probabilidades de que un ejército global de usuarios de teléfonos inteligentes hagan clic en un conjunto idéntico de aplicaciones en su pantalla han disminuido. En cambio, la variedad debería prosperar, y eso es bienvenido. ■
Este artículo apareció en la sección “Líderes” de la edición impresa bajo el título “Héroes locales”.
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